“AI行业有两条生死线，一条是技术代际，一条是成本效率；唯有把算力、模型、应用深度耦合，才能穿越周期、兑现商业。”商汤科技董事长兼CEO徐立曾多次在公开场合强调。这一长期判断，在商汤科技2025年财报中得到全面印证。作为国内AI全栈龙头，商汤以营收高增、亏损大幅收窄、CV2.0率先盈利、现金流持续改善的成绩单，宣告从技术投入进入规模化收获期，成为AI行业从“烧钱研发”转向“高质量增长”的标杆样本。

　　2026年3月24日，商汤科技正式发布2025财年全年业绩公告，核心财务与经营数据全面向好，多项指标刷新历史纪录。

　　报告期内，集团总收入超50亿元，同比增长33%，创历年收入新高，其中生成式AI收入达超36亿元，同比增长51%，占总收入比重提升超70%，成为核心增长引擎；全年亏损同比大幅收窄 58.6%；下半年EBITDA成功转正达3.8亿元，经营性现金流实现上市以来首次正向净流入，CV2.0业务率先实现净利润转正，且连续两年保持经营现金流为正。

　　这一系列数据标志着商汤从技术高强度投入期，向商业价值规模化兑现、可持续高质量增长新阶段的全面跨越。与此同时，商汤官宣预告，将于2026年第二季度推出基于第二代NEO架构的全新基础模型，持续拉开技术代际差距。

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　　2025年是商汤科技发展历程中至关重要的转型之年。在这一年里，企业完成了从长期技术深耕到商业高效变现的关键跨越，核心经营指标呈现出“高增长、优结构、强现金流、高含金量”的鲜明特征。

　　核心财务数据方面，集团总收入超过50亿元，同比增长33%，增速领跑国内AI行业。其中生成式AI收入超36亿元，同比增长51%，占总收入比重超过70%，业务结构加速向高附加值板块倾斜。

　　与此同时，亏损同比大幅收窄58.6%，连续四个半年加速减亏态势。集团资金效率持续提升，现金周转周期从228天缩短至129天。资金储备方面，截至2025年12月31日，公司拥有现金及现金等价物达109亿元及定期存款22.8亿元，较2024年底的88.88亿元及29.71亿元保持充裕水平，为长期发展提供了坚实的资金保障。现金流表现同样亮眼，下半年经营性现金流实现正向净流入，EBITDA同步转正至3.8亿元，企业自主造血能力已完全成型，过去主要依赖股东注资满足现金需求的模式已发生根本性转变。

　　商汤在经营向好的同时保持核心技术的高速迭代。多模态大模型领域，日日新系列V6.5版本实现编码器早期融合，视觉编码器轻量化至1B参数，模型性价比提升3倍，在国内率先落地商用级图文交错推理，在SuperCLUE等权威评测中登顶国内第一。行业首个NEO原生多模态架构的推出，让训练数据与算力仅需业界1/10即可达成顶尖性能。SenseNova-SI空间智能模型综合评测全球第一，国产世界模型标志性成果“开悟Kairos-SenseNova”已经实现在国产算力集群上全流程训练，成为首个在国产芯片生态上实时生成动态场景的世界模型开悟世界模型。

　　大装置算力底座方面，商汤稳居中国全栈AI云服务市场前四、原生AI云厂商首位，全年支撑近百万项模型研发任务。通过联合华为昇腾、海光等十余家芯片厂商打造“算力Mall”，为国产芯片提供了“练兵场”。自研LightX2V世界模型推理系统在国产硬件上性能反超海外顶尖芯片，开源模型下载量破千万、跻身全球前十。全球首个“算力-IDC-储能”全链路AI智能系统的打造，实现了算电协同，大幅降低运营成本，预估该系统能带来7%的电费节省及每年每万PetaPLOPS超4000吨的碳减排。

　　视觉AI业务方面，方舟平台升级为“通专融合、智训一体”新体系，落地项目占比从2024年的近乎0%大幅提升至2025年的约60%，有效破解了传统AI算力与精度难兼顾的行业痛点。CV2.0业务实现净利润转正，成为集团收入与现金流的核心支柱，技术投入已进入规模化收获期，在中国CV市场中连续9年份额第一。

　　如果说技术突破是商汤的“硬实力”，那么商业落地能力则是将技术价值转化为市场价值的“关键一跃”。2025年，基于“大装置-大模型-应用”三位一体的全栈技术根基，商汤彻底打通了技术到商业的转化链路，商业落地场景覆盖更广泛、变现能力更强。在B端产业赋能与C端消费应用的双向发力下，生成式AI、视觉AI及X创新业务三大板块协同推进，商业价值全面释放。

　　在大模型赋能核心场景方面，泛办公、金融、智能营销、内容创作等赛道成效凸显。

　　其中，泛办公领域，依托大模型打造的AI智能体产品商汤小浣熊家族矩阵累计服务超1500万个人用户、数千家企业客户，2025年月活跃度实现7倍增长，达成千万级ARR（年度经常性收入）。通过AI赋能企业数据分析全流程，将数据分析精度提升至95%，业务分析周期缩短90%，大幅降低了企业运营成本，成为企业数字化转型的核心助力。

　　金融领域，商汤打造的金融数智决策平台精准破解了行业人力成本高、规模化落地难的痛点，在银行领域实现快速放量，合作覆盖平安银行、宁波银行等多家头部金融机构，并成功切入千亿级保险理赔市场，构建起核保承保、精准营销、健康管理的全产业闭环。

　　而在智能营销领域，商汤实现了AI从策略决策到执行落地的全链路自主化，深度覆盖电商全场景运营，与头部平台达成深度合作，助力合作方店铺运营效率提升20倍、直播运营效率提升6倍、流量投放效率提升5倍，实现了AI营销的商业化闭环。

　　此外，在内容创作与智能终端领域，全流程AI内容创作工具吸引了海量创作者使用，赋能行业打造爆款内容；多模态大模型深度嵌入手机、AI眼镜、车载交互、具身智能等终端硬件，与小米、比亚迪、传音等头部厂商深度合作，AI智能讲解系统落地敦煌等标杆文旅场馆，技术与场景的融合不断深化。

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　　不仅如此，在“三位一体”和“1+X”的战略指引发展下，商汤构建了多元化的产业生态。大装置业务持续深耕产业数字化，已成为科研机构、互联网巨头、泛娱乐、具身智能及大模型独角兽企业的核心算力支撑，参与多地标杆智慧城市建设，助力传统龙头企业搭建专属行业大模型，国产生态适配能力持续强化，稳居国产化算力生态的核心地位。视觉AI业务全球化布局提速，海外客户复购率持续走高，东南亚、东北亚、中东市场业绩稳定增长，南美、欧洲新兴市场快速拓展，全球化盈利模式成熟可复制，成功获评“福布斯中国出海全球化旗舰品牌”。X创新业务则构建起“母舰（集团）提供底座，子舰（生态）竞逐赛道”的协同体系，覆盖智能驾驶、高性能GPU、家用机器人、智慧医疗、智慧零售、具身智能等全链条，生态企业依托集团算力与模型优势，大幅缩短研发落地周期，在一级市场融资中获得资本高度认可，正成长为集团的第二增长曲线 轻资产出海实现体系输出 未来潜力持续释放

　　2025年商汤出海战略全面升级，彻底从早期单点业务拓展，转向全体系技术输出+商业化落地的高质量出海模式，形成算力出海+ToB深化+C端爆款的三重核心格局，全球化发展进入全新阶段，中国AI全栈技术的全球竞争力持续凸显。在最近的香港贸发局论坛上，徐立也表示，商汤将持续借助香港作为国际化科创与贸易平台的优势，搭建更顺畅的出海通道，聚焦海外高价值场景落地，推动中国AI技术与产业方案的全球化输出，实现技术价值与商业价值的同步释放。