2025年南极电商实现营业收入25.99亿元，较2024年的33.58亿元同比下滑22.59%。从业务结构来看，核心的移动互联网媒体投放平台业务营收22.59亿元，同比下降19.18%，品牌综合服务业务营收1.64亿元，同比大幅下滑39.20%，货品销售业务仅0.72亿元，同比暴跌62.00%。分季度数据显示，四季度营收6.09亿元，为全年最低水平，且四季度归母净利润亏损3.24亿元，成为拖累全年业绩的主要因素。

　　2025年公司归母净利润亏损2.82亿元，较2024年的亏损2.37亿元进一步扩大。扣非归母净利润亏损3.31亿元，同样较2024年的亏损2.86亿元有所增加。基本每股收益为-0.1185元/股，扣非每股收益为-0.1393元/股，盈利指标全面承压。若剔除本年度3.26亿元的商誉减值影响，公司实现经营盈利，但核心业务的盈利能力不足问题仍凸显。

　　2025年销售费用1.89亿元，较2024年的5.88亿元同比大幅下降67.81%，主要系广告宣传及推广服务费减少所致。其中推广服务费从4.86亿元降至1.19亿元，降幅达75.4%，显示公司在营销端进行了严格的成本管控。

　　管理费用0.69亿元，较2024年的1.03亿元下降32.81%，主要因管理人员工资薪酬及股权激励相关费用减少。股权激励费用从1555.6万元降至431.0万元，体现了公司在人力成本方面的优化。

　　财务费用为-0.18亿元，较2024年的-0.30亿元有所增长，主要因银行降息导致利息收入减少。利息收入从3.35亿元降至2.29亿元，减少了1.06亿元。

　　研发费用0.10亿元，较2024年的0.15亿元下降33.93%，主要系本年研发人员薪酬减少所致。公司研发人员数量从28人增至30人，但研发投入金额却出现明显下滑，或对长期技术创新能力产生影响。

　　2025年公司研发人员数量为30人，较2024年的28人增长7.14%，但研发人员占比从11.62%降至9.80%。研发人员学历结构中，本科人数从9人增至10人，占比有所提升。然而研发投入金额同比下降33.93%，研发投入占营业收入比例从0.45%降至0.38%，研发投入力度减弱，需关注对公司技术迭代和产品创新的影响。

　　2025年经营活动产生的现金流量净额为0.20亿元，较2024年的-1.77亿元实现转正，主要系推广服务费支付减少。经营活动现金流入27.68亿元，同比下降23.29%；经营活动现金流出27.48亿元，同比下降27.38%，流出端降幅大于流入端，使得现金流净额转正。

　　投资活动产生的现金流量净额为-4.43亿元，较2024年的1.53亿元大幅下滑，主要系本年投资理财产品同比增长。投资活动现金流入61.46亿元，同比增长9.65%；投资活动现金流出65.89亿元，同比增长20.86%，投资支出增速显著高于收入增速。

　　筹资活动产生的现金流量净额为-1.09亿元，较2024年的-2.03亿元有所改善，主要系分配股利支付的现金同比减少。筹资活动现金流出1.09亿元，同比下降46.81%，其中分配股利、利润或偿付利息支付的现金从1.90亿元降至0.96亿元。

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　　移动互联网媒体投放平台业务作为公司营收支柱，2025年出现明显下滑，且品牌综合服务、货品销售等业务均面临不同程度的萎缩，若行业竞争加剧或客户需求变化，公司核心业务盈利能力可能进一步承压。

　　2025年公司计提商誉减值3.26亿元，主要涉及收购CARTELO CROCODILE PTE LTD和北京时间互联网络科技有限公司形成的商誉。未来若被收购主体经营未达预期，仍存在进一步计提商誉减值的可能，将对公司利润产生较大冲击。

　　公司涉及多起诉讼案件，包括与上海新和兆的合同纠纷，涉案金额超6.47亿元，目前处于一审审理中，诉讼结果存在不确定性，可能对公司财务状况和声誉产生影响。此外，还有商标侵权等案件已计提预计负债0.78亿元，后续仍可能产生额外损失。

　　公司存在外币货币性项目，主要涉及美元、港元等，汇率波动可能影响公司的汇兑损益。2025年汇率变动对现金及现金等价物的影响为-0.02亿元，若未来人民币汇率出现大幅波动，将对公司业绩产生一定影响。

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