电商虽然贡献的收入不多，但做海外购物攻略起家的小红书一直有个电商梦，仍会持续做电商。

　　不过，这次对阿里和京东放开购物笔记链接，可能会对闭环电商心智造成影响。小红书也有过纠结，华尔街见闻获悉，小红书和阿里的合作，直到发布会前一天才正式签订合同。

　　据一位产业带人士透露，小红书内部认为，品牌外链和闭环电商人群重合度不大，小红书以直播成交为主，组织架构和电商目标并没有改变。“他们唯一的担心是，触达商家BD的时候，商家会觉得小红书放弃了闭环电商。”

　　上述产业带人士进一步表示，这次合作本质是导流，小红书早就做了准备，其服务广告和达人的平台主要是聚光和蒲公英，而电商平台是乘风，属于不同的流量池，彼此并非竞争关系。

　　不得不说，从时机来看，抖音的运气更好些，小红书电商近两年才开始步入正轨。2023年，小红书电商提出“买手时代已来”，章小蕙、董洁等带货明星在小红书出圈。2024年，小红书首次对外明确生活方式电商的定位。

　　但直播电商的增速已经大幅放缓。根据艾瑞咨询数据，中国直播电商市场规模过去五年的增速分别为245.9%、197.0%、83.3%、53.7%、40.9%，呈现逐渐下滑的趋势。抖音、快手等平台开始构建货架电商模式。

　　一位互联网首席分析师对华尔街见闻表示，小红书电商能做到千亿GMV，已经很高了，平台要想做大电商规模本身就很难，毕竟流量和SKU还是有限，平台吸引的更多还是独立、细分的小品牌，大众品牌都已经被其他平台垄断了。

　　一位长期服务小红书的服务商认为，品牌在小红书不一定做得起来，品牌直播间硬邦邦的，没有亲近感，平台需要能玩转内容的商家或主理人。“商家天生要有素人感，有年轻的气息，产品也要丰富，既有中高端，也有低价产品。”

　　上述服务商对华尔街见闻表示，小红书流量大概是抖音的一半，平台特点是年轻化，70%流量是95后，女生居多，因此小红书不像抖音什么都能卖，比如，老年人产品在小红书很难卖。

　　此外，还有一个不能忽视的原因，构建电商基础设施需要更长时间，相对于抖音、快手、视频号等竞争对手，小红书电商在商品供给、物流、售后服务等方面的能力建设还处于早期阶段。小红书电商的增长面临激烈的市场竞争。

　　今年，小红书电商的重点是拓展供应链。华尔街见闻获悉，小红书电商将重点在全国50多个产业集群地区提供培训和政策扶持。3月，小红书在广东落地首个孵化中心，为新商入驻提供培训、流量扶持等。

　　在放开电商外链的同时，小红书也在持续打磨自身的电商产品。3月，小红书上线“评论区挂链接”功能，商家、买手、普通用户，都能在评论区直接挂站内商品链接，这比放开电商外链的时间更早。

　　九游真人游戏第一品牌

　　小红书电商仍处于流量红利期，无论平台还是商家都在探索新的电商打法。618大促正在进行，小红书也已经加入这场上半年最大的电商大促活动中，其“友好市集”已于6月1日正式开业。

　　小红书成立于2013年，是移动互联网创业浪潮中少数未上市企业之一，也是承载资本造富神话的核心互联网标的。

　　6月5日，金沙江创投旗下的一份股份交易文件显示，截至3月底的基金净资产价值换算后，小红书的估值从此前报告的200亿美元，大幅跃升至260亿美元。这一估值远超过B站、知乎等上市公司的市值，但低于快手，后者最新市值约为323亿美元。

　　据华尔街见闻观察，小红书的市值不仅较去年7月出售老股时上涨了90亿美元，也远高于2021年上一次融资时的200亿美元估值。不仅如此，一级市场也在追捧小红书老股，小红书老股报价已经到了350亿美元，即便如此，也没有股东愿意出售。

　　“作为非上市企业，小红书估值主要取决于企业与投资者之间的博弈。”香颂资本董事沈萌认为，小红书在年轻人中的使用频率高、渗透度强，变现的模式也在不断完善，未来价值增长的预期更加明显。

　　据华尔街见闻盘点，小红书的股东包括真格基金、金沙江创投、纪源资本、淡马锡、DST Global、阿里、腾讯等二十余家知名机构或大厂。一位投资人对华尔街见闻表示，小红书的吸引力在于，有明确的上市预期，战略稳定，已经初步实现扭亏。

　　华尔街从知情人士处获悉，小红书2023年大概实现净利润5亿美元，远超年初预计的不到5000万美元利润，2024年，小红书利润翻番，净利润突破10亿美元。

　　今年2月，有知情人士表示，小红书可能引入一位国资股东，这有助于让未来的上市审批更加顺利。不过，该消息随后被相关人士辟谣。

　　对小红书来说，IPO之前最重要的事情就是交出一份漂亮的业绩答卷，这也是小红书在纠结中选择开放电商外链、直接变现流量的核心驱动力。

　　小红书需要一个能打动资本市场的好故事。上述分析师表示，实际上，这是一笔经济账，小红书闭环电商规模相对小，货币化率相对较高，开放电商外链后，相当于只赚其中一部分钱，但是起量会很快，收入和利润会更可观。

　　电商故事很美好，但这也已经是拥挤的红海赛道，最重要的是，电商还需要时间，而这非常考验小红书投资人的耐心。在资本市场估值逻辑回归理性的背景下，脚踏实地做出业绩才更有说服力。

　　花更多时间构建自身的闭环电商能力，抑或直接与对手结盟抢占更大市场份额，对急于上市的小红书来说，选择并不难。